Денежная теория

Баланс банковской системы

Активы Пассивы

Касса М< (7)

Банковские ссуды L (у)

Государственные обли­

гации й(у) Л/в(7) Банковские депозиты

Общая сумма активов Общая сумма пассивов

Герли и Шоу высказали предположение, что чистые

активы банковского сектора равны нулю, ибо активы

равны обязательствам. Подобное допущение, по-видимо­

му, противоречит тому факту, что в реальном мире банки

владеют материальными активами (например, недвижи­

мостью) и другими активами, составляющими их чистую

собственность. Как уже говорилось выше, этот факт дал

повод для крупного спора в отношении выводов указан­

ных авторов.

Перейдем к рассмотрению природы внутренних денег.

В балансе частного сек юра в составе активов фигуриру­

ют деньги, часть которых состоит из банковских депози­

тов _Мв(а) + МВ(Р)]. Банковские же кредиты _Ца) +

+ ЦР)] отражены в балансе как обязательства. Если

П" обратиться к балансу банковского сектора, то в нем

банковские ссуды являются статьей актива, а депозиты -

видом обязательств. Можно, таким образом, заключить,

что часть суммы банковских депозитов частного сектора

[равная L(y) или L(a) + L(P)] обеспечена или уравнове­

шивается банковскими ссудами, которые предоставлены

частному сектору. Эта часть депозитов частного секто­

ра носит название «внутренние деньги».

Герли и Шоу утверждают, что внутренние деньги не

являются частью собственного богатства частного секто­

ра, поскольку в балансе эта часть депозитов уравнове­

шивается банковскими ссудами частному сектору, точно

так же как акции корпораций взаимно погашают друг

друга в активе и пассиве баланса частного сектора. Акции

корпораций взаимно погашаются, потому что они пред­

ставляют собой долг одной части частного сектора дру­

гой. Внутренние деньги, представляющие часть банков­

ских депозитов и банковских ссуд, взаимно погашаются,

поскольку они также являются долгом частного сектора

самому себе (несмотря на то что в данном случае это не

прямой долг, а задолженность, возникшая при посредни­

ческом участии банковского сектора).

Баланс частного сектора Баланс банковского сектора

(доля ) (долл )

Активы Пассивы Активы Пассивы

Касса 50

Банковские

депозиты 250

Государст­

венные

облига­

ции 100

Акции кор­

пораций 150

Физический

капитал 250

Банковские

100 ссуды

Акции кор-

150 пораций

Касса 20

Банковские

ссуды 100

Государст­

венные

облига­

ции 130

Банковские

250 депозиты

Общая

сумма

активов 800

За вычетом

пассивов 250

Общая

сумма

250 пассивов

Общая

сумма

активов 250

За вычетом

пассивов 250

Общая

сумма

250 пассивов

Чистые ак­

тивы 550

Чистые ак­

тивы 0

I IN Чтобы наглядно показать, что внутренние деньги не

являются частью собственного богатства частного секто­

ра, приведем такой пример. Пусть баланс частного и

банковского секторов имеет следующий вид. (См. с. 118.)

Допустим, что банковский сектор увеличил ссуду

частному сек гору на 50 долл. и сделал это путем увеличе­

ния депозиюв частного сектора на 50 долл. Эти доба-

вочпые депозиты являются целиком внутренними деньга­

ми. В балансе частного и банковского секторов депози­

ты увеличатся до 300 долл., а банковские ссуды-до

150 долл. Чистая же сумма активов частного сектора

после этой инъекции денег останется без изменения.

Напротив, внешние деньги влияют на величину собст­

венного богатства частного сектора. Внешние деньги-это

актив, которому не противостоят обязательства (пря­

мые или косвенные) частного сектора. Мы можем пока

рассматривать их как противовес обязательств государ­

ственного сектора. Введем в нашу упрощенную мо­

дель баланс государственного (правительственного) сек­

тора.

Увяжем его с цифрами в балапсах частного и бан­

ковского секюров:

Баланс государственного сектора

Активы Пассивы

Мс (е) Касса

В (Е) Государственные облигации

или, чюбы уравнять сумму в балансах частного и банков­

ского сектора:

Баланс государственного ceiciopa

Активы (долл ) Пассивы (долл )

70

230

Касса

Государственные облига­

ции

Общая сумма активов

за вычетом пассивов

0

300

300 Общая сумма пассивов

Чистые активы - 300

I 14 Посмотрим теперь, являются ли касса и банковские

депозиты частного сектора внешними деньгами. Если

правительство выпускает больше наличных денег для

частного сектора, скажем увеличивает их на 20 долл., то

валовые и чистые активы государственного сек юра тоже

возрастают на 20 долл. (и в такой же степени увеличатся

его обязателылва) Следовательно, в приведенном выше

балансе частного сек юра 50 долл наличных денег пред­

ставляют собой внешние деньги. В дополнение к этому

150 долл. банковских депозитов, принадлежащих частно­

му сектору, тоже являются внешними деньгами, посколь­

ку в балансе банковского сектора эта сумма обеспечена

не обязательствами частного сектора, а государственны­

ми облигациями и наличными деньгами. Предположим,

что правительству пришлось занять деньги, выпусгив при

эюм дополнительно государе i венных облигаций на

сумму 50 долл. и разместив их в банковском секторе.

Предположим далее, чю банки заплатили за облигации,

создав банковские депозшы также на сумму 50 долл., и

что правительство использовало эти депозиты для вы­

платы субсидий нефтяным фирмам, вследствие чего эти

50 долл банковских депозитов оказались в конце концов

в руках частного сектора. В результат банковские депо­

зиты частного сектора увеличатся на 50 долл. и соот­

ветственно возрас1ут его чистые активы, так как обяза­

тельства сектора остану1Ся без изменений. Депозиты в

эюм случае будут внешними деньгами. В балансе бан­

ковского сектора банковские депозиты и государственные

облигации увеличатся каждый на 50 долл., а в балансе

государственного сектора обязательс1ва увеличатся на 50

долл. из-за увеличения суммы государственных обли­

гаций.

Таким образом, мы уяснили различие, которое про­

водят между внутренними и внешними деньгами Герли и

Шоу. Внутренние деньги включают ie денежные элемен-

1Ы баланса частного сектора, которые не вносяi вклада в

сумму его чистых активов; внешние же деньги, нанрогив,

состоят из 1аких денежных элементов баланса, коюрые

ведут к изменению чистых активов.

Как явствует из последующего изложения, чистые

активы преде 1авляют собой важную переменную, воз­

действующую на поведение часi HOI о сектора. Отсюда

следуе1, чю выдвинутое Герли и Шоу различие между

внутренними и внешними деньгами весьма существенно,

120 и JTO позволяет им сделать важные выводы в отношении

Денежной теории. Однако с того времени, когда они

выдвинули свою концепцию, их выводы подверглись

серьезным возражениям, к рассмотрению которых мы и

переходим.

3.2. ЯВЛЯЮТСЯ ЛИ ВНЕШНИЕ ДЕНЬГИ

ДЕЙСТВИТЕЛЬНО ВНЕШНИМИ?

Мы предположили, что банковские депозиты, находя­

щиеся у частою сектора, которым противостоят госу­

дарственные облигации на балансе банковского сектора,

относятся к катеюрии внешних денег. Это умозаключе­

ние связано с тем, чю банковские депозиты служат

активом для частного сектора, тогда как государствен­

ные облигации не являются обязательством этого сек­