Игры в «Русский М&А»

Резкий поворот банков к золотодобытчику объясняется не только тем, что они имеют устойчивый и прогнозируемый объем спроса на продукцию, отсутствием конкуренции со стороны западных финансовых институтов, затрат на рекламу и маркетинг, сколько поворотом отечественного законодательства в сторону либерализации золотого рынка и росту цен на золото. В позапрошлом году вслед за Внешторгбанком и другие банки стали переходить от сезонного кредитования к среднесрочному: на 2–4 года. Сами же кредиты существенно подешевели и составляют конкуренцию тем кредитам, которые предлагают (обычно под 14–16 % годовых в $) иностранные «стратегические инвесторы». Отечественные же банки не останавливаются на достигнутом и переходят к прямым инвестициям в отрасль на долевом участии. Отрадная тенденция, если учесть, что добыча одной тонны золота дает прямо или косвенно работу одной тысяче человек.

В настоящее время практически вся золотодобыча в России ведется частными предприятиями. МПР зарегистрировало 600 лицензий на добычу золота. Но к концу 2002 г. 70 % добычи золота давали всего 55 недропользователей. Более 90 % золодобытчиков — мелкие артели (ЗАО), добывающие менее полтонны золота за сезон. Большое количество лицензий, в основном оплаченных западными компаниями, просто не используется. Если исключить чисто мошеннические схемы, когда под еще не добытое золото посредники от имени недропользователей пытаются получить «живые» деньги, то, скорее всего, эти лицензии приобретались либо для повышения капитализации компании золотыми запасами под лицензией, либо для приостановления добычи золота в стране.

Реально в России из иностранных компаний работают Placer Dome в Магаданской области, Goldbelt Resources — уже имеет 25 % Казголдского месторождения и 75 % Ленинонгорского полиметаллического комбината и High River Gold — контролирующий акционер «Бурятзолота».

Совпадение девальвации рубля и роста мировой цены на золото, изменение законодательства об обращении золота в стране привлекли в отрасль инвестиции, как отечественные, так и зарубежные. А резкий рост цены на золото после 11 сентября 2002 г. сделал российскую золотодобычу для инвестора очень даже привлекательной. Начался стремительный рост золотодобычи, и в 2002 г. добыча составила 171 тонну золота. На 11 % выше показателей 2001 г. 12,1 тонны произведено вторичного металла. Россия поднялась в мировом рейтинге золотодобывающих стран с седьмого на пятое место. В 2003-м отечественные золотопромышленники добыли 180 тонн, выведя Россию на четвертое место в мире.

Только два финансовых института в России золото накапливают: Центробанк и Гохран. Частные банки, пользуясь благоприятной конъюнктурой, золото продают. Поданным Гохрана: российские банки экспортировали в 1999 г. 89 тонн золота и слитках, в 2002 г. — уже 130 тонн, обеспечив в страну приток валюты около $1,2 млрд. Некоторые эксперты уже поговаривают о том, что если доллар США не опустится ниже 1,2 за евро, то может начаться переход долларовых активов в драгоценные металлы уже в текущем году. Отечественные банки к такому повороту готовы и уже предлагают клиентам конвертировать валютные депозиты в золотые.

По прогнозам, российская золотодобыча будет расти на 8-10 тонн в год и уже в 2004–2005 гг. может выйти на уровень 200 тонн в год. Рост мировых цен на золото будет такую тенденцию только стимулировать, хотя и при $300 за тройскую унцию золотодобыча в России стала весьма прибыльным производством.

Лидер отрасли — ГМК «Норильский никель» — первой из крупных сырьевых компаний обратила внимание на золотодобычу.

В конце 2002 г, «Норникель» приобрел 100 % акций крупнейшего в стране золотодобывающего предприятия ЗАО «Полюс» у ее основателя, президента Республики Адыгея Хазрета Совмена за $200 млн. На ЗАО «Полюс» персонал — всего 800 человек, выработка на одного работающего — 30 килограммов золота, налоги в пересчете на одного работающего — 2,5 млн. руб., при среднем по стране уровне — 1 тыс. руб. За 2002 г. артель произвела 25 080 кг золота.

С приобретением в 2003 г. рудника «имени Матросова» (50,7 % голосующих акций, стоимость пакета в борьбе с «Сусуманзолотом» превысила $150 млн, при стартовой цене — $35 млн, ежегодная добыча рудника — 4 тонны золота) и «Лензолота» — в конкурентной борьбе с «Базовым элементом» и «Совлинком» — 44,9 %, около ста месторождений рассыпного золота, общим запасом в 200 тонн. В 2002 г. — третье место в России по объемам добычи, годовое производство — около 7 тонн. ГМК «Норникель» сообщила о планах довести собственную добычу золота до 100 тонн в год.

Кроме этих приобретений, ЗАО «Полюс» в острой борьбе с конкурентами — «Бурятзолотом» и московским ООО «Тафигура» — выиграло аукцион за месторождение «Тимухта» (оценка запасов — 34,3 тонны, при очень высоком содержании золота в породе: 9,5 граммов на тонну), выложив сумму в 41 раз превышающую стартовую. После выхода на проектную мощность «Полюс» надеется добывать в Тимухте до 2 тонн золота в год. Облегчается эта задача тем, что Тимухта расположена рядом с месторождением «Олимпиадинское», также принадлежащим «Полюсу».

Также «Норникелем» озвучено желание получить лицензии на геологическую разведку золота в Красноярском крае, Магаданской области и на Урале. Все приобретенные структурами «Норникеля» золотодобывающие активы планируется структурно ввести под «Полюс». ЗАО «Полюс» при участии «Норникеля» уже планирует инвестировать в золотодобычу до $1 млрд. Так что о покупках любимым детищем Потанина новых золотодобывающих активов мы еще услышим, хотя Владимир Потанин уже к титулам «никелевого», «платинового» и «медного короля России» добавил еще и золотую корону, сконцентрировав на подконтрольных ему предприятиях до 40 % добычи золота в стране, что уже вызвало окрики МАП о монополизации отрасли. Но аппетит Потанина на этом не остановился: озвучены уже планы «Норникеля» приобрести месторождение «Сухой лог», самого перспективного на сегодняшний день (разведанные запасы — 1029 тонн, развитая инфраструктура: дороги, мосты, ГЭС и пр.). Покупка «Сухого лога», по оценкам экспертов, может сэкономить компании до $300 млн. инвестиций только за счет наличия развитой инфраструктуры. «Лензолото» уже занималось разработкой «Сухого лога», но в конце 1990-х МПР отобрало у компании лицензию на его освоение. Конкурс на продажу «Сухого лога» Правительство России планирует провести в нынешнем году.

Но вряд ли «Норникелю» достанется «Сухой лог» легко. Не говоря уже о серьезности заявления МПР о золотой монополии Потанина, министерство может оспорить продажу этого месторождения аффилированным структурам «Норникеля». На «Сухой лог» достаточно других претендентов.

Весьма вероятно, что в борьбу включится британская Highland Gold Mining (HGM), вторая в России по запасам золота компания, созданная в 2002 г. британским инвестиционным домом Fleming Family & Partners (40 %), Harmony Gold Mining Ltd. (31,7 %) и бывшим акционером «Сибнефти» Иваном Кулаковым (20 %). В октябре 2003 г. в состав акционеров Highland Gold Mining вошла Barrick Gold Company (третья в мире компания по добыче золота). Highland Gold Mining владеет 100 % акций золотого рудника «Многовершинное» в Хабаровском крае и трех месторождений в Читинской области, а осенью прошлого года приобрела права на разработку месторождения «Майское» на Чукотке. С приобретением «Майского» общие разведанные запасы золота у HGM возросли до 333,7 тонн. Себестоимость тройской унции у HGM в России — $152. За 2003 г. HGM добыла 5,7 тонн золота. Управляющая компания активами HGM в России — «Русдрагмет».

Barrick Gold Company купила 10 % уставного капитала HGM у Fleming Family & Partners и Harmony Gold Mining Ltd. Купила бы больше, но не позволили правила Лондонской фондовой биржи, где котируются акции Barrick Gold Company. Но после планируемой дополнительной эмиссии акций Barrick Gold Company желает увеличить свой пакет акций в HGM до 29 %. На 2004 г. Barrick Gold Company уже запланировано $2 млрд инвестиций по всему миру.